上市公司财务诱因与手段分析,本文是公司财务方面函授毕业论文范文和上市公司财务和诱因和手段分析相关大学毕业论文范文.
公司财务论文参考文献：
吴美娅 陈楚曦
摘 要：本文在鉴于舞弊三角理论的基础之上,结合我国近五年发现的财务案例,对财务手段和诱因进行剖析,探讨这两者之间存在的联系.通过归纳不同类别财务手段带来的影响,发现财务的主要诱因是企业面临财务压力.最后,根据研究结果,从政府监管角度和公司治理角度对防止财务舞弊提出意见,并从普通财务报表使用者角度对如何初步辨别公司是否存在财务现象提出建议.
关键词：财务；财务手段；财务诱因；压力
一、引言
财务,几乎是从财务信息产生并作为评判企业活动优良的指标之一起就伴随着它.尤其在股份制公司和股票市场出现后,各式各样的欺诈手段也随即产生.从在国内上市的公司来看,不仅有已成为经典案例的银广夏和万福生科等事件,更多的是诸如亚太实业,皖江物流,华锐风电的财务报表事件.从在海外上市的公司来看,先有中国高速频道在纳斯达克被停牌；后有艾格菲实业被起诉虚报收入高达近2.4亿美元,中国概念股在海外频遭质疑.
从2013年到2015年这三年之中,中国证监会的处罚决定书中有35家上市公司牵涉财务,涵盖制造业,批发零售业,农业,餐饮业等多个行业,范围之广,涉案数目之多仅次于内幕交易行为.虽然三年35家上市公司的数字与2800 家A 股上市公司的数字相比不值一提,但财务的性质却极其恶劣,对社会带来的不利影响十分巨大.从国家层面来看,财务信息的失真使得国家宏观调控政策部分失灵；从企业层面来看,因两权分离,所有者无法正确掌握企业现状,这不利于企业长久发展；从报表的其他使用者来看,财务信息也会影响股民对投资的选择,企业对合作伙伴的选择.事件的屡禁不止,财务的手段更是在不断的演变,在以往发生的财务舞弊案件中也甚至出现审计师与上市公司相互勾结的情况,这都使得我国会计信息质量遭受怀疑,财务报告的公信力下降.
本文在鉴于舞弊三角理论的基础之上,通过具体案例将财务指标预警/建立预测模型和财务手段研究有机结合,根据近五年公告的财务案件分析各种财务手段和其诱因,探讨这两者之间存在的联系.同时利用回归分析得出初步判断财务公司是否存在的财务指标并尝试根据不同类别财务手段对回归分析得出的财务指标的影响,归纳财务的诱因.最后,根据研究结果,从政府监管角度,公司治理角度和普通财务报表使用者角度,对防止和辨别公司是否存在财务现象提出建议.
二、国内外研究综述
(一)国内研究综述
我国的股票市场起源于上世纪90年代,起步较晚,对财务信息质量的研究也较为滞后.对于财务诱因的研究大多是在舞弊三角理论的基础上发展而来,如山东财经大学靳超将财务诱因分为舞弊需要,舞弊环境,舞弊抉择三个方面；汪建新在舞弊三角理论的基础之上,将机会细化为审计不足,信息不对称,无知和能力不足等五个方面.在财务预测模型方面,岳殿民在综合对国外上市公司财务预测模型的研究后,根据国内上市公司实际情况通过回归分析选取了八项财务指标建立模型,模型预测准确率为76%.
(二)国外研究综述
相比于国内,国外政府对资本市场管制较松,股票证券市场发展较早,使得国外学者对财务的研究水平较高.其中,财务诱因的分析,史蒂文·阿伯雷齐特(W.Steve Albrecht) 提出的舞弊三角理论在学术界被广泛认可,他认为要产生财务行为,必须要有以下三个方面的诱因即压力、机会和借口,三者缺一不可.而在财务预测方面的模型,基于对财务指标量化结果的考核,斯班斯和珀森斯分别通过logistics回归分析得出各自的财务预测模型,模型预测准确率高达80%以上.在财务手段分析方面,美国霍华德M.施利特博士将财务手段分为收入操纵类欺诈手法和流类欺诈手法,改变了人们传统观念上流量表无法操控的观念.
三、研究设计
基于财务报表信息的重要性和财务报表信息失真所带来的恶劣社会影响,在大量阅读有关财务公司识别模型和有关财务手段的文献后,希望能根据近五年被通报存在虚构利润,虚列资产等违规行为上市公司财务报表数据的研究,探究上市公司财务的动因.同时通过其在公告中的手段归纳其财务的手段进而对财务报表相关信息使用者提供建议.
具体分为以下四个步骤：
第一,通过文献回顾,选取应收账款/ 营业收入,总利润/总资产,流动资产/总资产等企业通过财务希望改善的财务指标为自变量,以改变财报数据为目的被处罚的上市公司财务指标作为实验组,以不存在财务的企业作为对照组进行回归分析,以辨明可以通过哪些指标的变化初步判断企业是否存在财务的可能性.
第二,将上市公司不同的财务手段进行分类,再结合实际例子具体阐述在实际操作过程中如何改变财务报表的数据,从而对财务指标造成影响.
第三,根据不同类别财务手段带来的影响,归纳其财务的诱因,即舞弊三家理论中的压力因素.
第四,根据被处罚的存在财务公司的其他存在问题,如董事会结构方面,对上市公司如何防止财务提供建议；根据回归分析结果对广大财务报表使用者提出应重点关注何种财务指标,同时对审计工作的重点排查方向提出要建议.
四、上市公司财务识别研究
(一)样本数据
1.数据来源
本文实验所用数据均来自于国泰安数据库,通过中国上市公司违规处理研究数据库筛选存在财务行为的上市公司,通过CAR中国上市公司财务报表数据库总资产查询筛选不存在财务行为的上市公司,通过中国上市公司财务指标分析数据库查询上市公司财务指标数据.
2.实验组数据筛选
上市公司违规处理研究数据库将不同的违规行为分为虚列资产,虚构利润,出资违规等共16 类,考虑到本文的实验内容和之前学者的数据研究,只选取会对年度财务报表数据产生影响的有虚列资产,虚构利润和部分一般会计处理不当违规行为的A 股上市公司（剔除了如财务凭证编辑不规范等不影响最终公司财务报告的违规公司）,剔除含B 股,H 股的上市公司.由于会计信息的违规处理存在一定的滞后性,考虑本文研究内容的时效性,选取2011 年到2015 年被公告违规,同时违规行为是发生在2006年以后的违规上市公司.对存在在连续的会计年度有行为的企业,选取第一次发现的会计年度.因为本文的研究范围不涉及IPO 案例,因此剔除有虚假上市行为的公司.同时考虑到金融行业的特殊性,缺乏与其他行业的可比较性,因此将金融行业的上市公司一并剔除,最后一共筛选出包含长春燃气,金信诺在内的30 个存在财务行为的公司作为实验组.
3.样本组数据筛选
比照实验组所筛选出上市公司的资产规模,在相同会计期间,选取与实验组处于相同行业的正常公司为样本组.除样本组与实验组公司资产规模相似所处行业相同外,实验组还需满足在包括选取样本数据会计年度近三年内没有任何财务行为,审计师所出具的审计报告意见均为标准的无保留意见或者带强调事项段的无保留意见.如在数据选取年度,样本公司上市不满三年,则需满足自公司上市之日起不存在任何财务行为,审计师所出具的审计报告意见均为标准的无保留意见或者带强调事项段的无保留意见.
(二)变量数据选择
通过国内外学者对财务预测或者财务模型的研究结论,以及相关财务数据的可获得性,综合考虑企业的偿债能力,盈利能力,经营能力筛选出应收账款/ 营业收入,应收账款/ 总资产,存货/ 总资产,净利润/ 总资产,营业收入/ 总资产,固定资产/ 总资产,留存收益/ 总资产,总负债/ 总资产共十项财务指标,选取发生财务行为前一会计年度数据进行回归分析.
(三)回归分析
1.提出假设
根据舞弊三角理论和中国注册会计师审计准则第1141号,财务的发生通常涉及以下三方面因素：压力或动机,机会,借口.其中压力或动机主要来源于经济,工作或者其他方面.从企业角度来看,操纵财务报表从而操控企业利润有利于为上市公司营造出一种经营状况良好盈利能力较强的表面现象,从而达到其或抬高股价,或筹集资金,或融资上市,或避免退市的目的.从个人角度来看,由于委托*理论的出现,企业高级管理人员薪资水平与企业经营水平挂钩,管理层为了获得更多的个人利益,或者为了任期内的高工资,或者为了能继续连任,也会萌生篡改财务数据的想法.但不论是从企业角度还是从个人角度来看,财务的目的都是通过改变企业某些财务指标从而改变企业表面的财务状况.
通常情况下,考虑到财务伴随的风险较大,财务状况较差的公司更有可能进行财务,他们的动机性更强,本文据此提出假设：
H：公司财务状况越差时,发生财务的可能性越大.
Y1等于β1i+βiX1i+β2X2i+…+β1X1i+μ1
2.建立模型
二元选择模型的目的是研究具有给定特征个体,做某种而不做另一种选择的概率.其系数不能解释成对因变量边际影响,只能从符号判断.因此,本文通过eviews软件,利用二元选择模型进行回归分析.因变量y有财务行为取1,否则取0.解释变量x依次为应收账款/营业收入,应收账款/总资产,存货/总资产,净利润/总资产,营业收入/总资产,固定资产/总资产,留存收益/总资产,总负债/总资产.通过逐步回归,消除模型的共线性,最后确定应收账款/营业收入,存货/总资产,固定资产/总资产,留存收益/总资产四个自变量.如下表1.
3.结果分析
将实验组与样本组数据代入eviews7.2 软件,进行logistic回归分析可得：
Y等于0.14+1.9X1+5.0X2-16.2X3-2.8X4
具体运行结果参加下表2.
通过模型的回归结果可知,由于prob（LR statistic）等于0.000044,可知模型整体显著性较好.此外,将实验数据代入模型进行检验可得,以0.5 为分界点,模型预测的正确率为71.7%,同用斯班斯和珀森斯所建立的模型预测中国上市公司66%的正确率相比有较大提高.
X1应收账款/营业收入的符号为正,在10%的水平上显著,由此可知应收账款占营业收入的比例越大,即销售的回款情况较差,公司越有可能存在财务行为.X2存货/总资产的符号为正,在5%的水平上显著,由此可知存货占总资产的比例越大,即年底公司存货较多是,公司越有可能存在财务行为.X3固定资产/总资产的符号为负,在1%的水平上显著,由此可知固定资产占总资产的比例越小,公司越有可能存在财务行为.X4 留存收益/ 总资产的符号为负,在10%的水平上显著,由此可知留存收益占总资产的比例越小,公司越有可能存在财务行为.
综上所述,我们可以通过比较同行业资产规模相近上市公司的包括应收账款/营业收入,存货/总资产,固定资产/总资产,留存收益/总资产在内的这四项财务指标,对上市公司是否存在财务行为进行初步判罚.
五、上市公司财务手段研究
众所周知,财务的手段具有多样化的特点,其形式和方法都在不断变化.本文以回归分析所选取的存在财务手段的三十个上市公司为例,分析我国近几年主流的财务手段.
(一)资产类
1.虚列资产
指上市公司虚拟虚列不存在的资产挂账.具体来说包括以下两方面,一是对已经不存在的资产挂账,增加公司的资产规模.如科达股份,在2006,2007年度都存在对已被东营市土地储备中心收购的土地虚假挂账的情况.二是虚列资产还可以通过减少生产成本结转实现虚增存货,从而虚增资产.如上海物贸全资子公司上海燃料有限公司在2008年至2011年期间为虚增利润、隐藏账面亏损,采用多种方法减少结转成本,虚增年末存货.
2.少计资产减值损失
资产减值损失实质是考虑到资产在未来所带来的经济利益,当未来的经济利益低于资产的账面价值时,进行计提.通常包括对应收账款、其他应收款的坏账准备计提；对存货跌价准备计提；对固定资产、在建工程、无形资产、商誉资产减值准备计提.少计或者不计资产减值损失,可以增加企业资产的账面价值,并且虚增企业利润.如2012 年北京赛迪传媒投资股份有限公司未能充分考虑铁道媒体招标事件对公司的影响,对2012年末商誉未计提减值,对无形资产减值测试不准确,从而虚增利润1.52亿元.海源机械在2012年对无法回收的应收账款坏账准备计提不足,对库龄较长的产品是否存在减值关注不充分.
3.少计提资产折旧,无形资产摊销
累计摊销和累计折旧是资产的备抵科目,其实质是资产的减项.通过少计提累计摊销和累计折旧可以达到增加企业资产价值,减少当期费用,从而增加本年度利润的目的.如长春燃气在2014年通过不及时将在建工程结转到固定资产,导致2014年少计提折旧568.8 万元,虚增2014 年度利润总额568.8 万元.此外,通过不按时结转固定资产和无形资产也可达到少计提累计摊销和累计折旧的目的.
(二)费用类
1.费用确认不及时
费用确认不及时包括部分费用入账不及时,存在跨期计提费用,或应计未计的期间费用.最简单有效的手段为假装在年度结算之前未收到相应的.海源机械在2012年部分费用如运输费、手机费及差旅费未及时报销导致费用跨期计提.如2013年1月31日,公司确认“销售费用/运杂费”4932.72元,但凭证后附运输合同、货物运输协议交接单、运输日期为2012年5月,运输费用入账不及时.此外还可以通过不按规定计提费用减少相关费用,盛屯矿业在2013和2014年度,通过不对尾矿计提安全生产费,分别虚增净利润高达25.07和54.56万元.
2.不当冲销费用
冲销费用是指通过贷方记录费用冲减多提或者错提的费用.通过冲销费用可达到减少当期费用,增加净利润的作用.如麦捷科技在无真实交易或事项作为依据时,2012年一季度冲销管理费用和销售费用185.71 万元,占第一季度净利润(489.16 万元)的比重为32.27%,同年5月,公司又将前期冲销的费用计入当期损益.盛屯矿业在2013 年末将未使用完的安全生产费余额与相关固定资产折旧计提额相比较,当余额小于折旧计提额时,进行了反向冲回.
(三)收入类
1.提前确认收入
提前确认收入具体包括合同规定义务未履行就确认收入,或在买方付款存在不确定性时确认收入,赊销模式下开具但未实际发货即确认销售收入的情况.如康芝药业在向云南万萃药业有限公司明确表示若康芝药业未按承诺投放广告或因产品质量问题, 造成产品市场滞销或损失,责任由康芝药业负责,但康芝药业却未按合同投放广告,虚增收入2499782.08 元, 虚增利润1568139.83元.
2.夸大收入
夸大收入是指公司在真实交易或事项的基础上,夸大交易量从而夸大企业收入,包括不及时根据合同变更确认收入,违规确认企业合并日以前的利润,受托加工业按一般采购销售业务进行会计处理和售后退回处理不当.如银江股份在2012年未能及时根据与联通无锡分公司签订的补充协议变更合同收入,使得该项目账面合同总收入多计369.59万元.天目药业通过将发给委托方的货物按货物价值确认销售收入,导致虚增销售收入4504.98万元.
3.虚构收入
虚构收入是指公司不以真实交易或事项为基础,通过虚构销售循环等方式,虚构交易,从而虚构收入.包括通过虚构债权转让虚构收入,通过关联公司的仓单转移,以帐动货不动的形式虚构收入,将保证金等应退还的资金计入收入,虚构业务合同等方式虚增营业收入等方式.如浙江东方在2013 年、2014年通过伪造虚假采购合同、销售合同等单据并以流配合支持, 虚构对浩阳国际贸易有限公司的采购及索日新能源股份有限公司的销售,虚构收入分别为2866.58万元和18220.36万元.
4.财务手段小结
本文根据所选取的三十个上市主要使用的财务手段,将财务手段分为三大类,八小类,涵盖了近十年被公告存在财务行为公司的主要财务手段,出现频率参见下表3：
通过表格可知,少计资产减值损失和虚构收入是近十年内上市公司财务所使用的主要手段.
六、财务诱因分析
(一)财务预警与手段分析
通过回归分析可知当应收账款/营业收入,存货/总资产比值偏高时,固定资产/总资产,留存收益/总资产偏低时上市公司出现财务行为的可能性较大.通过上文分析可知,通过财务手段可有效改善财务指标.
如可通过收入类财务手段降低应收账款/营业收入比值；可通过虚列资产,少计资产减值损失的财务手段降低存货/总资产比值；通过少计提折旧,少计提固定资产减值准备的财务手段提升固定资产/总资产比值；通过减少当期费用,增加当期收入可提高留存收益/总资产比值.且企业在进行财务时往往采用多种手段相互配合的方式来达到其改善财务指标的目的.
(二)财务指标与诱因分析
企业会发生财务行为,其中一个必不可少的因素就是压力,其根本原因是企业的财务状况偏差,需要改善企业的财务指标.本文以回归分析选取的财务指标为依据,分析企业财务压力来源,从而深究引起其财务状况偏差的诱因.
应收账款/营业收入占比较大时意味着企业存在大量赊销,使得企业资金使用效率大幅度降低,资产流动性偏低.同时应收账款还需要根据账龄不同计提坏账准备,账龄越长需要计提的减值准备越多,在日后回收账款的可能性越小.
年底存货与总资产比值较高,可能是库存存货较多造成的.这可以反应企业存在以下两方面问题,其一是企业本年度销售业绩下滑,没有完成预计目标,导致存货滞销；其二是企业的存货管理存在问题,未能根据客户需求合理制定生产计划,导致存货积压,增加了企业的管理成本.
固定资产与总资产比值偏低,比较实验组与样本组数据可知,大多是由于固定资产偏低引起.固定资产与同行业同规模企业相比较少的话,可能存在生产能力偏低,设备的更新换代速度较慢,企业的经营能力会遭受怀疑.
留存收益与总资产比值表示企业全部资产的获利能力,可以用以评价企业资产的盈利能力.企业盈利能力的下降,是导致企业财务指标恶化的根本原因,可能是由于原材料上升,可抵扣的成本费用偏少,市场竞争压力增大等原因造成.
(三)总结
财务的动机是财务的主要诱因,且最主要的动机之一便是企业面临财务压力,不论从操纵股价还是从融资贷款角度来看,都需要一份漂亮的财务报表.通过结合回归分析和财务手段分析来看,企业的财务压力可能来源于以下几方面：
1.赊销占企业销售额的比重较大；
2.企业本年度产品销售情况较差；
3.固定资产设备账面价值偏低；
4.企业的盈利能力降低.
七、对策建议
本文通过对30 家存在财务行为企业实例分析后,得出四项可以用于预测是否存在财务行为的财务指标,总结归纳出三大类八小类近十年内常用的财务手段,并在这两项研究的基础之上总结出四项导致企业面临财务压力,存在财务行为的诱因.基于本文研究内容,广大股民以及其财务报表使用者可以通过对比应收账款/营业收入,存货/ 总资产,固定资产/ 总资产,留存收益/总资产这四项财务指标来判断哪些上市公司存在财务行为的可能性较大,仔细查阅它们的公司年报等有关资料,慎重投资.注册会计师在开展审计工作之前,除了可利用财务指标初步判定公司是否存在财务可能性的同时,还应重点排查企业是否存在虚构收入,少计资产减值损失等财务高频使用手段.本文用大篇幅分析了企业财务的诱因及手段,在查证实例的过程中发现,大多存在财务行为的企业存在缺乏有效的内部控制,部分管理者权利凌驾于公司制度之上的问题.所以,要防止企业出现财务行为,还应从建立有效的内控制度,优化股权结构,提高管理者的自律意识做起.
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（作者单位：华中农业大学）
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