过度自信和公司治理文献综述,该文是公司治理有关毕业论文范文和公司治理和文献综述和自信相关在职开题报告范文.
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摘 要：随着心理学的发展,学术界对人的心理偏差和行为本身有了更深刻的认识.过度自信行为在心理学上是比较稳定的表现,同时过度自信行为属于行为公司治理的范畴.过度自信行为对公司治理的影响将是本文综述的重点.
关键词：过度自信；公司治理
中图分类号：F276.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)010-0146-01
人们在实践中往往过于相信自己的判断,特别是高级管理层,大多高级管理层具有草根性,大多数白手起家,往往把成功的原因归于自己,我们将其视为过度自信行为,这主要由于决策者高估自身的能力和知识范围,同时低估风险而产生的心理偏差.公司实际控制人过度自信和公司治理有效性二者之间的内在联系是一个重要议题.实际控制人的过度自信将对企业投资、财务风险等产生重要影响.实际控制人过度自信对公司治理有何影响是一个有争议的话题,同时目前的研究主要针对欧美国家,本文将实际控制人的过度自信行为对公司治理影响的观点展开综述,为以后研究中国企业,特别是民营企业高管过度自信行为建立理论基础.
一、过度自信降低公司治理效率
Heaton(2002) 认为在不同的自由流下,管理者过度自信会分别导致过度投资和投资不足.CEO 的过度自信特征会导致投资政策的扭曲(Heaton,2002; Malmendier ＆ Tate,2005).Doukas 和Petmezas(2007) 发现过度自信管理者主导的并购所得回报要低于理性的高级管理者.
过于相信自己判断的首席执行官为目标公司过分支付价款并进行价值破坏性合并(Malmendier ＆ Tate,2008).过度自信的首席执行官会低估失败和追求创新的可能性(Galasso ＆ Simcoe,2011).
Subramanian R. Iyer 等(2017) 通过构建一个描述了一个理性CEO 和一个过于自信的CEO 的投资政策之间的差异的模型实证发现,在存在高风险债务的情况下,过度自信的CEO 有超过投资理性首席执行官的动机.过度自信的CEO 投资政策潜在地加剧了投资过度的问题.当一个过度自信的CEO 寻求外部融资时,外部投资者通过过度自信偏见,拒绝为项目融资提供必要的资金,并惩罚过度自信的CEO 遵循理性的投资政策,从而减轻过度投资的激励.相比之下,当企业有足够的内部资金来满足投资需求,过度自信的CEO 就没有必要寻求外部资金,而过度投资依然存在.
Amel Kouaib 和Anis Jarboui(2017) 行为金融视角出发考察公司未来业绩是否与首席执行官(CEO) 表现出来的过度自信有关.实证发现,不采用国际财务报告准则的过度自信的首席执行官的未来表现较差.过度自信的CEO 比非过度自信的CEO 更倾向于更高的REM( 真实的盈余管理).采用国际财务报告准则的过度自信的首席执行官显示出比没有采用国际财务报告准则的人更高的REM.
二、过度自信提高公司治理效率
Anand 和Anjan(2008) 认为比起一个理性的管理者,过度自信的管理者通过使公司治理价值最大化而更有可能升职为首席执行官.风险厌恶的首席执行官的过度自信会促使企业价值上升到一定程度,但是影响是非单调的并且不同于低风险厌恶.同时考虑投资有效性和信息获取有效性,我们发现首席执行官过度自信促进了投资但是却减少了信息获取的有效性.首席执行官的适度过度自信将有利于股东.
三、过度自信度量
量化度量过度自信主要有以下指标：
1.CEO 持股及行权情况.Malmendier 和Tate(2005) 将管理者在有利的行权期内放弃行权视为过度自信作为过度自信的*变量.
2. 企业盈利预测偏误.Lin 等(2005) 认为管理者会高估企业盈利水平,将盈利预测值和实际水平的差值作为过度自信的*变量.
3. 管理者相对薪酬.Hayward 和Hambrick(1997) 认为,管理者薪酬比例越高,越容易产生控制幻觉和过度自信心理.
4. 企业景气指数法.余明桂(2006) 采用企业景气指数衡量管理者过度自信的程度.景气指数越高,代表管理者对企业发展越乐观,从而越容易产生过度自信心理.
5. 管理者个人特征.主要考虑高级管理层的成长环境、教育背景以及草根属性.章细贞等(2014) 以我国上市公司总经理的年龄、任职时间、学历等个人特征变量作为管理者过度自信的*变量 .
6. 主流媒体评价(Hayward,2007；Malmendier 和Tate,2008)
7. 消费者情绪指数(Oliver,2005)
8. 企业并购频率(Doukas,2006)
四、评述
过度自信作为一种心理行为,研究其对公司治理的影响将有重要意义.从综述的文献发现,过度自信行为不利于公司治理,决策权过于集中,不利于公司的内部公司治理,建立完善的外部监督机制以此来完善外部治理具有重要意义.在度量过度自信的指标方面,CEO 持股及行权情况、企业盈利预测偏误以及管理者相对薪酬是比较可以量化的指标,企业景气指数法、管理者个人特征以及主流媒体评价等指标比较难以度量,作为补充指标或者可以作为稳健性检验指标作为实证分析的基础.
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