风险投资对我国企业发明和影响分析以新三板新能源公司为例,本文是关于影响分析研究生毕业论文范文和发明与创新和三板和风险投资类研究生毕业论文范文.
影响分析论文参考文献：
李烨 许峻实
（1.北京理工大学 管理与经济学院,北京 100081；2.首都经济贸易大学 法学院,北京 100070）
摘 要：发展新能源对缓解减排压力和满足能源需求具有重要意义,而我国新能源企业发展历程较短,整体规模较小,资金来源较为不稳定,这限制了新能源行业的发明与创新.风险投资作为创新的股权投资方式,可为企业的技术创新和成果市场化提供充足资金,缓解资金压力.基于此,选取199家新三板新能源公司合计665个数据作为研究样本,采取建立回归模型的研究方法,探讨风险投资对企业发明与创新影响.结果发现：风险投资对企业的发明和创新有正向影响.并根据研究结果,从政府、风险投资和新能源企业3方面提出针对性建议.
关键词：风险投资；发明和创新；新三板；新能源
中图分类号：F275 文献标识码：ADOIdoi：10.3969/j.issn.1672-2272.2017.23.011
引言
着眼于我国的实际情况,我国新能源企业发展历程较短,成立年限集中在4～10年间；企业整体规模相对较小,多为中小企业.新能源行业属于高科技产业,企业卓越的发明和创新的能力将使企业在整个行业的竞争中获得得天独厚的优势.与此同时,新能源项目一般初期投资大,回收期长,属于资本密集型产业,因而新能源行业的发明和创新对于资本的要求很高.
研究发现,拥有风险投资背景的高科技公司一般拥有更强的发明与创新能力.Kortum & Lerner以20个行业为研究对象,发现风险投资活动与专利数目的增长存在正相关关系.首先,风险投资可参与企业的管理与运营,影响企业的研发决策,进而促进企业发明创新以及发明创新成果产品化、市场化.如Bottazzi研究发现,投资者被风险投资“高风险高回报”的特性吸引,进而积极关注被投资企业的经营管理,这种干预导致发明创新活动的效率提高；其次,政府主导的风险投资是创新驱动发展战略金融支持体系中的重要环节.陈聪、余应敏、叶莉发现科技型中小企业发明与创新基金资助对企业创新产出增长有较为显著的促进作用.由此可见,风险投资对高科技公司的发明与创新具有积极作用.然而,较少研究涉及到风险投资对新能源企业的发明与创新的影响；第三,多数研究关于风险投资对新能源企业的发明与创新的影响的研究较为宏观,风险投资对于企业的帮助程度如何,是正向的还是负向的等微观内容,有待探索.
鉴于此,本文在理论分析风险投资对新能源企业发明与创新的影响的基础上,建立回归模型,选取199家新三板新能源公司合计665个数据进行实证分析,进而为新能源公司获取风险投资、风险投资方选择企业提供相关的理论依据,为政府促进风险和新能源企业的有机融合提供实践方向,从而促进整个新能源行业的发展.
1风险投资对企业发明与创新影响的理论分析
风险投资是一种创新的股权投资方式,通过筛选发展前景好、发明创新能力强的中小型高科技企业,以资本的方式为具备良好市场潜力的新型技术和创新成果提供转化的途径,充分运用自身的资源与经验,缩短技术和成果市场化的时间,既能解决中小型高科技企业融资困难的同时,也为风险投资方带来高额的投资收入.
对于中小型高科技企业而言,它们也迫切需要风险投资对企业的帮助,风险投资所带来的不仅仅是资金的支持,还有企业成长过程中全方位的帮助,风险投资公司在公司治理、人力资源和发展方向上都会对高科技企业进行专业的指导.由于高科技企业在发明和创新过程中具有很强的风险,而传统信贷方式的风险承受能力偏低,很难满足高科技企业对于资金的要求.在这一点上,风险投资对于高风险高收益追求的特性与高科技企业一拍即合,有效解决发明和创新过程中缺乏资金的瓶颈问题,弥补传统信贷方式的缺陷.
与此同时,本文认为,风险投资的进入主要从3个方面体现对企业发明和创新的影响：①对发明和创新过程中投入资源的影响,包括对人力和资金的投入,主要指标有研发费用和研发人员占比；②对发明与创新所带来产出成果的影响,主要体现在专利数量或相关产品的销售收入；③对发明和创新的技术所带来直接收益的影响,主要体现为核心技术产品收入占比.
2实证研究设计
2.1变量设计
基于风险投资对企业发明和创新的影响关系模型,从发明和创新过程中资源的投入入手,以研发费用作为衡量指标来研究风险投资与企业发明和创新之间的关系,把风险投资作为解释变量,研发费用则作为被解释变量.此外,本文还将企业成立年限和企业规模这两个可能影响企业发明与创新的变量设置为控制变量如表1所示.
2.2样本选取及数据来源
选择新三板新能源公司作为研究样本.由于撰写本文时,各大公司的2016年度财务报表尚未完全披露,因而数据选取截止到2015年末.此外,由于2008年6月在世界范围内发生了影响巨大的金融危机,持续时间长达一年,为了排除金融危机对实证结果可能产生的干扰,因而剔除掉2010年前新三板新能源公司的数据.在此基础上,删除了未能在年报中查询到研发支出数据及其他所需数据不全的企业,最终获得了来自199家企业共计665个样本数据.数据主要来源于万得（wind）数据库,少量数据来源于巨潮资讯与深圳证券交易所,并通过查阅新三板新能源公司的年报,从中逐个摘取研发费用、是否及何时曾收到风险投资、公司净资产、成立时间等数据并加以整理.
2.3模型构建
综上所述,本文将研发费用作为被解释变量,研究是否收到风险投资与企业发明和创新之间的关系,参考Luca Grilli和Samuele Murtinu在2013年测量欧洲政府风险投资对企业发明与创新所使用的模型,构建回归模型如下：
Ln(R&D)等于α1+α2vc_dummy+α3Ln(Asset)+α4Age+ε
上述模型中,因变量是研发费用,自变量为是否收到风险投资,企业规模、企业成立年限这两个控制变量分别使用Size、Age进行表示,ε为无法被观测到的误差项.在模型中对于研发费用和公司净资产取对数,表示自变量每变动1％,因变量变动的百分比.
3实证结果分析
3.1描述性统计分析
在使用的全部数据中,企业平均成立时间为9.79年,平均总资产为3 628万元,在我国的大行业背景下,新能源行业相当年轻,同时当前的规模并未饱和,拥有极高的发展空间.其中,179个样本在前一年获得风险投资,在全部的665个样本中,占比达到26.9%,平均研发费用107.5万元.
3.2回归分析
在本文的回归中,将数据设置为面板数据（panel data）进行回归分析,面板数据兼具横截面和时间两个维度,提供了个体的动态行为信息,相较于截面数据,面板数据可以解决遗漏变量问题,由于不可观察的个体差异或“异质性”存在,回归模型存在遗漏变量,如果这一异质性不随时间变化,那么面板数据便可以有效解决遗漏变量,而截面数据并不具有这一作用.对模型进行了回归后,得出回归结果如表2所示.结果显示：风险投资的进入对于企业发明与创新的正向影响是显著的.这表明获得风险投资是影响企业发明与创新的一个重要因素.
4研究结论与启示
4.1研究结论
从模型的回归结果看出,对于新三板新能源公司来说,风险投资与发明创新之间具有显著的正相关关系,说明了风险投资对发明与创新具有促进作用,与理论分析一致,风险投资的进入,为高科技企业注入了活力,从资金、人力、公司治理等方面支持高科技企业发展,企业发明与创新能力得益于风险投资的进入,得到了显著提升.
4.2实践启示
（1）政府需进一步发展和完善风险投资.政府应针对我国的实际情况,借鉴国家风险投资的成熟经验,尽可能地创造有利于风险投资发展的政策环境,加强对风险投资行业的政策支持力度,逐步建立与我国风险投资规模、运作方式相匹配的风险投资体系.
（2）风险投资方宜建立对企业有效的监管机制.投资公司需要严格把控企业发明和创新的整个过程,利用多年来的投资与市场经验,发现企业潜在问题,为企业的发明和创新提供正确的指导,减少企业内部产生侵蚀企业利益的行为,提高企业发明与创新效率.
（3）新能源企业应充分利用风险投资所带来的全面资源.高科技企业应充分利用风险投资机构所带来的优势,学习风险投资在参与企业运营时所付出的知识、经验,借助风险投资的信誉与社会网路资源帮助企业成长,努力弥补自身存在的不足,将企业重心集中于发明和创新活动中,将自身在发明和创新活动中的特性最大化.
4.3研究展望
主要研究风险投资对发明与创新绩效三方面的影响,并未对风险投资进行细分,未分析以政府为主导的风险投资和以私人为主导的风险投资对于新能源企业发明与创新影响的差异,未来开展进一步的探讨.
参考文献
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6张英.专利与经济增长：基于中国省际面板的实证研究［D］.济南:山东大学,2013.
（责任编辑要毅）
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