51信用卡：和CapitalOne还隔25个拍拍贷,本文是信用卡类专科毕业论文范文与拍拍贷和CapitalOne和信用卡方面硕士毕业论文范文.
信用卡论文参考文献：
51 信用卡从早期为用户管理信用卡账单,到为银行获取信用卡客户导流,最终进化为中国最大的针对信用卡人群的P2P 借贷平台,被称为“中国版Capital One”,只用了短短6 年.虽说期间收入和利润均实现暴增,2017 年分别跃上22.69 亿元、7.06 亿元,但其逾期率高企,在当前P2P 平台接连爆雷的背景下,未来不容乐观.由于股价上市三天后即破发,其第一大股东新湖中宝三年投资收益率为17.6%,2017 年11 月入股的一笔投资则浮亏12%.
消费金融,曾是被寄予厚望的独角兽诞生地.其逻辑在于,在丰沛物质环境下成长起来的中国年轻一代,消费活跃,且愿意超前消费、透支消费,带动国人消费信贷需求日增.
奥纬咨询（Oliver wyman）的报告显示,包括个人消费贷款、信用卡业务在内的中国消费金融市场上,预期未偿还余额总额将由2017 年的8.2 万亿元升至2021 年的19.9 万亿元,复合年增长率超过24.9%.其中的线上消费金融市场,预期未偿还余额总额将由2017 年的1.1 万亿元升至2021 年的2.5万亿元,复合年增长率达23.3%.而19 至35 岁的年轻一代,是其中的主力客户,2015 年,他们贡献了中国线上消费信贷总额的65% 至75%.
消费金融市场持续扩张的背景下,不仅有蚂蚁金服这样估值万亿的超级巨兽横空出世,各细分领域也不断出现填补市场空隙的机构,通过把握一直以来被传统金融机构忽视的大众财务需求并提供服务,扩大用户群.由信用卡管理出发的51 信用卡（02051.HK）,即是其一.
创业6 年来,51 信用卡的业务版图不断扩张,从中国第一个同时也是最大的线上信用卡管理平台,逐步进化为中国最大的针对信用卡人群的P2P 借贷平台,最终于2018 年7 月在港交所挂牌.
商业进化史：
从管理信用卡账单到撮合P2P 贷款51 信用卡创立于2012 年5 月的杭州, 其最初立足市场,是有着连续创业经历的孙海涛根据自身需求,开发出了一款信用卡账单管理工具——51账单,并在此基础上,将其升级为51 信用卡管家APP,其功能除管理涉及不同发卡银行的多张信用卡、新信用卡申请及信用卡账单还款之外,还包括水电、房贷等记账功能.
相比当时面世的一大批主打记账功能的金融产品,51 信用卡并未在创业的大潮中昙花一现,在于它圈定了一群特殊的用户.
51 信用卡的招股书中描述：“我们的信用卡管理用户大多拥有多张信用卡.他们信贷活跃,消费需求较高,有兴趣使用创新金融平台以满足他们不断变化的财务需要.”换言之,拥有多张信用卡的用户,往往有较高的透支需求,也要通过各种平台拆借资金,应对还款、消费之需.
招股书显示,2017 年, 在51 信用卡平台管理信用卡的用户中,77.6% 有计息余额历史的信用卡记录.也就是说,这些用户由于到期未全额还款,而向银行支付了利息.事实上,在信用卡业务中,保持较高欠款余额和持续缴纳利息的用户,才是真正的利润贡献者.
这样的用户画像,不仅便于51 信用卡将流量变现,也为其后续业务的延展埋下了伏笔.高借贷需求的用户,对利用51 信用卡平台管理账期有长期、稳定的需求,黏性较高,而且基于前文数据,这一群体的规模也越来越庞大,因此,51 信用卡不仅能够直接收取广告费,也由于其掌握大量的持卡人消费及还款记录数据,可以通过直接推荐、发行联名卡等方式,为银行、信贷平台等合作方导流,从中收取佣金或分成,获得稳定的收入.
数据也证明了这一点.51 信用卡管家的累计注册用户数由2015 年的2750 万,增加至2016 年的4220 万、2017 年的6200 万,复合年增长率为50%,2018 年上半年达到6890 万.同期,其管理的信用卡累计数目由2015 年的4890 万张增至2016 年的7530 万张、2017 年的1.063 亿张,复合年增长率为47.5%.截至2018 年6 月30 日,其共管理1.186亿张信用卡,2015-2017 年平均月活跃用户分别为350 万、460 万和590 万.根据OliverWyman 数据,按照2017 年撮合贷款金额计算,51 信用卡运营着中国最大的线上信用卡管理平台.
创业之初,51 信用卡的主要收入来源是信用卡科技服务和信贷介绍服务,前者是为传统银行介绍信用卡用户并收取介绍费；后者是为其他线上信贷平台导流,按照借款金额收取一定比例费用,一般为3%-5% 左右.虽然微信从2018 年8 月1 日起对信用卡还款进行收费,但51 信用卡并不会就撮合用户通过平台还款进行收费,因为这是吸引用户的基本投入,也是其构建生态系统的主要入口.
财务数据显示,其信用卡科技和信贷介绍服务两部分的收入逐年增长,从2015 年的7188.1 万元, 增至2016 年的1.38 亿元、2017 年的3.29 亿元（表1）.不过,二者在51 信用卡总收入中的占比,则从2015 年的80%, 降低到2017 年的14.5%, 以及2018年上半年的12.7%.原因在于,51 信用卡看到其业务天然具有和金融服务结合的属性,找到新的增长驱动力,最终,将原本只管理账单的信用卡用户,转化为借款和投资用户.
这一转变的起点是在2014 年4 月,51信用卡管家联合宜信旗下宜人贷,推出了面向信用卡持卡人群的纯在线速贷产品——瞬时贷.瞬时贷由51 信用卡提供用户通道并做信用评估,符合标准的用户可以在宜人贷平台发起标的,募集资金.51 信用卡不用承担风险,其收入来自每单贷款中抽取的佣金,约为贷款额度的1%.据透露,推出当年,瞬时贷平均借款额4 万元左右,日均放款超过1000 万元, 全年放款金融超过8 亿元, 而M1（逾期30 天以内）以上不良率在1% 以下,低于银行信用卡平均水平.
线上信贷的迅速发展,带动了2015 年12 月宜人贷（YRD. NYSE）在纽交所上市,成为中国互联网金融第一股.此前,51 信用卡通过流量变现方式一天收入几十万元,已经觉得很不错,现在发现P2P 信贷市场如此之大,也开始从中间商变成参与者.
与宜信合作成功后,2015 年4 月,51 信用卡管家联合中信银行（601998）、平安大华基金,共同推出在线速贷平台——小时贷.
小时贷顾名思义,是指在工作时间内做到1小时放款.小时贷由51 信用卡提供资金和风控管理,其资金据称来源于机构、资产证券化以及P2P 等多维化的组合,资金托管方为中信银行杭州分行；同时,51 信用卡与平安大华基金合作,针对用户在排队投标期间的资金,推币基金产品,资金可以随投随取.
经过不断试水,51 信用卡于2015 年6月正式推出基于51 人品APP 的产品——51人品贷.用户在向51 人品APP 导入信用卡额度、还款情况等个人财力信息后,平台运用大数据和算法为其人品值打分,不同人品值对应不同借贷额度和投资收益.目前,51人品拥有“人品投资”和“人品借贷”两大金融业务,即投资人和借贷人均来自用户池,两者当然也可以相互转换,完成P2P 业务闭环（图1）.
招股书披露,51 人品贷出借资金的来源主要是平台上的个人投资者,其次是银行、消费金融公司、线上消费金融市场及信托等持牌金融机构,第三是其自有的网络小贷附属公司.近两年,机构资金来源日渐减少,到2018 年一季度,三者的占比分别为96.1%、0.3%、3.6%（表2）.在会计处理方法上,51信用卡将上述三者分为资产负债表内融资和表外融资：表内融资包括信托融资、自设小额贷款附属公司融资；表外融资包括P2P 融资（51 人品投资者融资）以及非信托融资机构融资.2018 年第一季度,表内融资提供撮合贷款金额为1.37 亿元,仅相当于撮合贷款总额的3.6%.
信用卡人群之外,51 信用卡还于2016年2 月,通过收购北京鼎力创世科技有限公司,在非信用卡人群中拓展业务.北京鼎力创世科技由杨宇智于2014 年创办,最初的主打产品为大学生校园消费分期服务平台99分期.不过,由于近年校园贷和暴力催收等负面社会新闻屡屡爆出,引发舆论指责金融科技平台野蛮生长,被收购之后的2016 年6月,99 分期即宣布战略转型,升级为主打分期的给你花,商业模式转为面向社会的小额分期,用户群体由大学生转向职场新人.该产品可提供最高1 万元的信用额度,固定贷款期限为12 个月,借款人每月分期偿还贷款.
如今的51 信用卡,业务已涵盖个人信用管理、信用卡科技服务、线上信贷及投资服务,进阶为一站式个人财务服务平台.其旗下的51 信用卡管家、51 人品、给你花等多款APP中,51 信用卡管家作为业务基石,为51 人品贷和给你花提供用户池；51 人品贷面向信用卡人群提供信用借贷撮合服务,给你花APP则定位年轻人信用钱包,为有资金需求但并无信用卡的年轻人群提供金融服务（图2）.
51 信用卡管家、51 人品贷和给你花,分别由其子公司杭州恩牛网络技术有限公司、杭州义牛网络技术有限公司、北京鼎力创世科技有限公司运营.
2017年利润增长11 倍,主要来自P2P伴随业务链的延伸,51 信用卡的主要收入已从原先的信用卡科技服务和信贷介绍服务费,转变成信贷撮合及服务费.
财务数据显示, 过去3 年,51 信用卡分别实现收入8973 万元、5.71 亿元和22.69亿元,年复合增长率为403%,2017 年更比2016 年增加约300%（表3）.其中,P2P 撮合贷款服务收入从2015 年1675 万元,暴增96 倍至2017 年的16.27 亿元,2018 年上半年为9.34 亿元.这部分收入占其总收入的比例, 分别为18.7%、67%、71.7%, 逐年提升,2017 年同比增长322%.鲜明对比的是,信用卡科技服务和信贷介绍服务费的收入占比从2015 年的80%,跌至2018 年上半年的12.7%.中间服务收入和撮合交易服务收入,经过3 年时间,完成逆转.
利润的增幅,比收入更令人咋舌.过去3 年,51 信用卡分别实现利润-1.66 亿元、5967 万元和7.06 亿元,2017 年利润比2016年增长10.8 倍.其8 月30 日公布的2018 年中期财报显示,上半年实现收入12.75 亿元,同比增长50.5% ；经调整后净利润为2.54 亿元,同比增长48.9%.
51 信用卡的P2P 撮合贷款服务费收入,全部来自借款人.借款人为一笔贷款支付的总成本大致包括三项：一是向投资人支付的利息,一般年化利率在15%-31% 之间；二是51 信用卡作为撮合平台收取的服务费；其三,是向固定投资人保护机制的供款,相关保护费率根据借款人的信用评级和借款期限界定.
其收入与利润的增长,与平台撮合贷款金额的提升相伴随.2015-2017 年,51信用卡总撮合贷款金额分别为8.15 亿元、103亿元和339 亿元；其中,服务于信用卡人群的51 人品贷, 放款金额分别为8.15 亿元、92.86 亿元和218.55 亿元,占总撮合贷款金额的比例为100%、90% 和64.6%（ 表4）.
不过,2018 年一季度,51 人品贷撮合贷款金额为45 亿元,总贷款撮合金额为47.5亿元,占比为94.7%.
51 人品贷放款金额从2017年占比一度降到65%,今年再次提高到95% 左右,背后是51 信用卡在政策影响下,于2017 年底收缩和放弃了部分业务,包括小额短期贷款和年息36% 以上的高利率产品.
2017 年2-11 月,51 信用卡曾涉足短期小贷业务,为无信用卡借款人提供短期小额贷款.此类产品可提供最高3000 元的贷款额度,贷款时间少于3 个月.相关贷款总金额为45.2 亿元,占其2017 年总贷款发放金额的13.3%、总收益的2.5%.此外,2016、2017 年,其年利率超过36% 的贷款产品规模分别为1.09 亿和53.71 亿元,贡献收益分别为230 万和8440 万元,占同期收益的0.4%和3.7%.
从利息水平看,51 信用卡主要产品2015-2017 年的平均年利率分别为25.6%、30.2% 和34.6%.其中,为非信用卡人群撮合的贷款产品,2016、2017 平均年利率为31.5% 和30.8%,2017 年部分小额短期贷款年利率超过36%.
不过,2017 年12 月1 日,国家互联网金融风险专项整治、P2P 网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于规范整顿“贷”业务的通知》,业内也称为141 号文,明确要求网贷平台不得撮合不符合法律规定利率,即超过36% 利率的借贷业务；禁止先行扣除手续费管理费等,也被称作“砍头息”；银行等金融机构资金不得参与P2P 网贷.
监管收严,36% 红线划定,或许并非51信用卡收缩战线的唯一原因.值得注意的是,2017 年,其利率超过36% 的产品借贷总额达到53.71 亿元,占其总放款金额的比例接近16% ；而所得收益为8440 万元,占其当年总收益的3.7%.这两项占比之间的差距过大,显得不合逻辑,是否产品潜在高回报的同时也带来了高风险,造成更多坏账？
风险一：
行业危机来袭
M3+违约率远高同行能扛多久
虽然过去两年,51 信用卡收入和利润双双暴增,但是今年持续发酵的P2P 行业危机,以及公司本身运营过程中集聚的风险,并不容小视.对于非信用卡人群加大放贷,更相当于埋下了地雷.未来,其至少面临三道坎.
根据P2P 网贷投资理财行业门户——网贷之家数据,截至2018 年6 月底,国内正常运营的P2P 平台有1836 家,7 月爆雷151 家之后,截至7 月30 日,正常运营的P2P 平台不足1700 家.P2P 遭遇危机,已经成为普遍性的结构问题,无论是纯民营资本运营企业,还是国资控股企业,幸免者甚少.作为总撮合交易额接近600 亿元的P2P 平台,51 信用卡境况又如何？
先来看看其坏账风险.2015-2017 年,其贷款产品总未偿还余额分别为6.88 亿元、68.84 亿元和158.29 亿元,包括2017 年2-11月提供短期小额贷款产品的未偿还贷款余额5.31 亿元.上述未偿还金额不包括拖欠90天或以上贷款,一般而言,拖欠90 天以上（M3+）,已不大可能收回该等贷款,可能基本成为坏账.
根据51 信用卡2018 年二季度财报数据,其各个季度贷款逾期率也高企,其中,2017年二季度放款一年后逾期率高达7.24% ；去年四季度放款逾期率也达到5.97%.
尤其是非信用卡人群,贷款产品累计逾期90 天以上的违约率居高不下,其中2016年第一和第二季度违约率差别却很大,前者在5% 左右,后者则接近12%（图3）.
而2016 年和2017 年,51 信用卡服务非信用卡人群的产品金额分别为10.13 亿元和120 亿元,同比劲增11 倍；非信用卡借款人数为30 万和180 万,同比增加5 倍；信用卡借款人数为20 万和80 万,同比增加3 倍.无论是总数还是增长率,非信用卡人数均远远超过信用卡人数.
非信用卡人群也具有更高的借贷倾向.51 信用卡在招股书中表示,截至2017 年11 月,向非信用卡人群累计发放大于36% 年化利率的产品45.2 亿元,占2017年非信用卡人群总贷款金额120 亿元的比例为38%.
还可以把51 非信用卡的用户违约率和业内其他公司对比,比如在美国上市的拍拍贷（PPDF.NYSE）.根据拍拍贷2017 年财务报告,其30天累计逾期率大约在4%-5%之间（图4）.51 信用卡非信用卡用户的违约率则基本超过6%,高的则接近12%.
51 信用卡高违约率也高过宜人贷.由于宜人贷贷款周期较长,所以短期坏账比例很低,但是到了一年后,坏账率急速上升,最高已超过10%（表5）.截至2018 年6 月30日,宜人贷2015 年发放贷款的累计坏账率为10.1%,2016 年发放贷款的累计坏账率为8.7%,2017 年发放贷款的累计坏账率为6%.与2017 年底相比,宜人贷M3+ 坏账率上升明显,尤其是2017 年发放贷款的坏账率,从一季度末3% 提高到6%,足足提升一倍,揭示了行业无序发展状态下,各个玩家均受到影响.
即使是信用卡用户,51 人品贷90 天以上贷款违约率也不低（图5）,2016 年第二季度,违约率接近12%,其他季度违约率基本在6% 以上,也高于拍拍贷.
如果和传统金融机构信用卡中心以及金融科技信用贷款渠道相比,51 信用卡用户违约率就更高.比如中信银行,2017 年年报显示,其网络信用消费贷款余额249 亿元,比上年末增长69%,不良率0.82%.而招商银行（600036）2017 年信用卡不良贷款率较上年末下降0.29 个百分点,为1.11%.
从放款总金额看,51 信用卡2018 年1至3 月分别为约15 亿元、13 亿元和18 亿元,但是4-6 月突然有较大上升,分别为21 亿元、25 亿元和27 亿元.尽管与2017 年第二、三季度的放贷高点还有距离,但是已经超过2017 年第四季度（图6）.
在中报中,51 信用卡表示,部分违规理财公司和P2P 公司突然无序退出市场,给平台投资人带来负面影响,进而影响近期撮合交易金额.但是行业还在调整期,51 信用卡放贷额显著提升,或许暗示着,其在登陆资本市场前后,可能采取了较为激进的放贷措施,这必然会和高违约率挂钩.新财富联系51 信用卡公关部相关人士,试图对此确认,截至发稿时未得到回复.
对整个P2P 行业有利的是,根据P2P 网贷风险专项整治工作领导小组办公室近期发布国家P2P 平台整治指引和108 项细则以及有关通知,拖欠贷款的借款方资料需要提交,有关资料将载入国家征信系统.这将有力打击P2P 借款方群体中为数众多的“老赖”.
风险二：
营销费用攀升
获客效率降低,借款人连续下滑
招股书显示,2015-2017 年,51 信用卡的获客成本分别为8.4 元、9.7 元、19.2 元,2017 年比2016 年增加一倍以上,主要是行业竞争激烈导致（表6）.
在费用支出上,2015-2017 年,其营销和广告费用分别为1.31 亿元、1.7 亿元和5.98亿元,其中2017 年比2016 年增加251%（表7）.但是同期51 信用卡管家APP 注册用户增长率仅为47%,月度活跃用户增长率为65%.2018 年上半年营销和广告费为2.72 亿元,同比增长45%,注册用户仅增长11%.用户增长远低于费用增长速度,一则显示出获客成本高,再则也意味着新注册用户不能有效转化,也就是无效用户过多.
同时,从活跃用户占总用户比例也能佐证.2015-2017 年,51 信用卡APP 平均月活用户占总用户比例分别为12.7%、10.9%、9.5%.
这表示什么？营销费用大把花出去,注册用户转化为活跃用户乃至最终借贷用户的效果却越来越低.这个结论同样可以从2018 年前6 个月的借款人数据变化得到佐证.其累计借款人从2017 年11 月的197 万人,逐渐下滑到2018 年6 月的不到120 万人（图7）.
虽然出借用户的下滑趋势自2018 年6 月开始有所回升,但对于P2P 平台来说,如果借款人下滑,出借人增长似乎也无益（图8）.
同时,对于投资人来说,看重的还是平台投资收益率,51 信用卡总交易额不断上升,但是收益率却有走低趋势（图9）.
2015-2017 年,51 信用卡平台上投资人的平均年化回报率为8%、7% 和6.9%.新财富根据平台数据中当月投资收益和当月借款总额进行对比,最近8 个月以来,该数据不超过0.67%,简单折算成年化收益率,则约为8% 左右.其中2018 年第二季度的3 个月更低,年化收益为7.6%,这对投资人来说,并不具有绝对吸引力（图10）.
按照51 信用卡上市募资安排,将有40%资金用于获客.51 信用卡发行价为8.5 港元/ 股,共募资9.31 亿港元,折算人民币约8.1亿元,按照40% 用于获客,总预算约3.24 亿元.而2017 年51 信用卡总营销费用也花费近6 亿元,3.24 亿元获客预算,并不算充裕.稍微有利的是,51 信用卡已经盈利,在市场营销支出上,也有更多空间.
风险三：
高费率如何与传统银行同场竞技
联名卡业务增涨无疑养虎为患
在传统金融机构效率不高的结构性问题中找到机会并突破,并不代表51 信用卡就能高枕无忧.事实上,传统金融机构也会出台各种消费贷款解决方案,且收取费用更低.
对照看,各国有大行和商业银行分期费率普遍为年化10% 左右（表8）,而51 信用卡主要产品2015、2016、2017 年平均年利率分别为25.6%、30.2% 和34.6%.
借款人逐渐形成信用积累后,可能会使用较低费用的消费金融解决方案,包括线下传统金融机构.而且在平台上有良好借贷记录的用户,也是银行信用卡争夺对象.一旦真正短兵相接,51 信用卡或无法抗衡.更何况,51 信用卡坏账率明显比传统银行高出一个量级,抗风险能力更是无法与银行相提并论.
在51 信用卡业务中,有一块收入叫做信用卡科技服务费,2018 年上半年已经提高到1.16 亿元,占总收入比为9.1%,收入增速同比为156.2%,占比提高3.7 个百分点.该业务即是为银行*联名信用卡,导流带来的服务费.该业务短期收益增涨的同时,51 信用卡也把自己的优质用户导给传统银行,这正是传统银行要与51 信用卡争夺的市场,将市场拱手相让,无异于饮鸩止渴.
大股东新湖中宝收益甚微
51信用卡距离Capital One有多远？
包括51 信用卡在内的几乎所有消费金融企业,都期望成为中国版Capital One Financial（COF.NYSE）.Capital One 是美国十大金融控股集团之一,专门从事信用卡、住房贷款、汽车贷款、储蓄业务等消费金融业务.该公司在20 世纪90 年代致力于帮助信用卡大规模营销,通过阶段性信用卡代偿,使用低息或者免息策略,吸引大量有计息余额历史的用户,并最终让这些用户留存,快速成长为美国第三大信用卡公司,被认为演绎了消费金融业的完美案例.
2018 年第一季度,Capital One 总营收69 亿美元,其中来自信用卡业务的收入为44亿美元,占总收入的比例约64% ；消费贷款收入约18 亿美元,占26% ；其他银行类业务7 亿美元,占10%.截至9 月7 日,其市值已经高达470 亿美元.
2015 年前后,伴随中国互联网金融行业的加速,一大批有Capital One 从业经历的精英回国,或加入蚂蚁金服、百度、小米、京东、宜人贷、拍拍贷、陆金所等知名机构；或投身创业,创办出如融360、挖财等机构,被称为互金圈的神秘派系.
在成为货真价实而非概念上的CapitalOne 之前,51 信用卡显然需要更多实力证明,那么首当其冲的是资本市场.
不过市场显然看淡51 信用卡,从其全球公开发售时的认购情况可以看到些许端倪.
51 信用卡在香港发行的认购倍数是0.88 倍,国际发售的认购率是92%,最终确认发行价为8.5港元/股,为发行区间8.5-11.5港元下限,共募资9.314 亿港元.
2017 年11 月,凡山金石曾以价值1.5 亿元资产入股51 信用卡,获得其1.96% 股权,对应估值为76.5 亿元.51 信用卡以8.5 港元/ 股发行价上市,估值为100 亿港元,约合87亿元人民币,估值提升只能说一般.
51 信用卡创始人孙海涛的股权在上市后已经被稀释至10% 左右,但根据委托协议,其权达到47%,为公司控股股东.
新湖中宝（600208）作为51 信用卡第一大股东,分别通过Tai Shun 控股、TaiChang投资境外投资平台以及51XinHu LP,持股21.83%.其中,TaiChang 于2015 年4 月投资5000 万美元；2016 年4 月,新湖中宝投资6.76 亿元人民币；51XinHuLP 在2017 年10 月以5000 万美元（合3.378 亿元人民币）投资；上述三轮总投资约13.5 亿元.
51 信用卡7 月13 日挂牌当天上涨7.5%,之后走弱,持续处于破发状态,最低曾下探至6.4 港元/ 股；9 月12 日收盘价为7 港元/ 股,破发约18%,市值83.58 亿港元,即约10.6 亿美元或72.71 亿元人民币.
截至9 月12 日,上市近两个月以来,51信用卡仅有前3 个交易日保住了发行价,其他交易日均为破发状态.2017 年11 月,新湖中宝通过51Xinhu LP 斥资5000 万美元认购503.55 万股普通股,每股9.9295 美元,后每股普通股分拆为10 股普通股,该批股权数量为5035.5 万股,现在市值是3.51 亿港元,即为4472 万美元,不考虑汇率变化因素,新湖中宝此轮投资,还浮亏11.6%.
新湖中宝持股21.83%,市值约15.87 亿元,和上市前总投资13.5 亿元相比,增值率17.6%,略超过当前上市公司募资暂时放在银行的理财收益水平.考虑到新湖中宝3 年前B1 轮已经潜入,开始较大手笔投资,与其他机构投资互联网企业在上市后取得数倍乃至几十倍收益相比,这个投资收益率可以算是很差.
2017 年11 月上市的拍拍贷,发行价为13 美元/ 股,9 月12 日收盘价为5.88美元/ 股,与发行价相比早已经腰斩,近期拍拍贷最低曾下探至不足4 美元/ 股,当前市值不到18 亿美元.
截至9 月12 日,Capital One 市值大约为51 信用卡的43.96 倍,两者之间隔着大概25 个拍拍贷.51 信用卡想成为Capital One中国版,道阻且长.
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文物修复：纸病还须纸来医
“体弱多病”的纸文物界向来有“绢寿八百,纸寿千年”的说法,以此说明纸张的长寿,以及纸质文物的保存时间之长 但是,真正接触过文物保护工作的人,恐怕会得出一.