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股市论文参考文献：
苏渝
上周末,央行突然发布了定向降准的消息： “7月5日起,下调国有大型商业银行、 股份制商业银行、 邮政储蓄银行、 城市商业银行、 非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0. 5个百分点” .此消息一出股市这边市场人士一片欢腾,反正市场上的钱就要多了,并且一多就是7000亿元.市场底和政策底共振, 股市要反转了. 说得有鼻子有眼的.
我当天对定向降准的评论是这样写的： “降准出台的逻辑是央妈担心股权质押逼仓线越来越多—— — 地 产 商 资 金 链 眼 看 要 断裂—— — 地 方 债 务 违 约 的 越 来 越多—— — 让银行解决上市公司股权质押平仓盘—— — 银行提供担保债转股—— — 股市套现—— — 银行回笼资金, 地方债务风险化解. 房地产起死回升继续涨涨涨.但最终还是由股民和房奴买单. ”
把定向降准视为特大利好的市场人士认为, 此次定向降准正当时,保守估计释放大约7000亿流动性,资金多少也会流向股市.我当时也作了回答： 不会.
果不其然, 降准翌日, 股市高开低走, 收出了大阴线. 7000亿规模的定向降准, 只换来了大盘的高开低走.有些投资者觉得奇怪,为什么这么大规模的定向降准, 股市还继续大跌？ 我们认为, 本轮降准貌似利好, 实质上属于长期利空. 为什么这样认为呢？
首先,这次定向降准有5000亿是“债转股” , 对银行板块来说, 只是把收不回来的债权 （不良资产） 转为长期投资, 那些比较垃圾的债转股最为高兴,因为不用还钱了, 有股民代为买单, 何乐而不为呢？ 对银行来说, 只是解除短期坏账警报, 这类似于法院判决的 “缓期执行”, 从长期看, 如果股市继续下跌, 这些垃圾股的股票可能成为仙股,资产缩水的风险依然存在.实际上只是把短期风险拉长稀释,并没有解决实际问题.翌日市场大跌说明现在的空头气氛浓厚,当下最大的问题是新股发行 “大跃进” 后遗症发作了. 新股上市头小尾大,一旦解禁后上市公司必然减持, 任何资金都承受不了的. 现在新股还在源源不断发行上市,也即是说, 市场重心将不断下移, 到了本周三, 盘中一度击穿了2800点, 创出了本轮调整的新低.其次,降准确定了进一步缓解小微企业融资难问题： 7000亿规模扣除“债转股”的5000亿, 除下的2000亿主要用于缓解小微企业融资难问题. 一是增加支持小微企业再贷款、再贴现额度, 下调支小再贷款利率. 二是从今年9月1日至2020年底,将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限, 由100万元提高到500万元. 国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80% , 其中支持单户授信500万元及以下小微企业贷款及个体工商户、小微企业主经营性贷款的担保金额占比不低于50% .三是禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费, 减少融资附加费用. 四是支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力, 加快已签约债转股项目落地.鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行.五是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围.
总的看来,央行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整,特别是鼓励和引导金融机构更多地将信贷资源配置到小微企业等领域.定向降准资金导向要求,将释放的资金投向小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节,促进信贷结构优化.人民银行将对金融机构执行情况加强检查和督导,评估政策效果,保持正向激励作用.这就决定了此次降准资金流向,地方银行为缓解地方债务违约风险有可能将部分资金流向楼市,但有一点是肯定的,不会流向股市.
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