供给侧改革背景下企业并购绩效的影响因素,本文是供给侧改革论文范例与企业并购绩效和供给和影响因素类毕业论文怎么写.
供给侧改革论文参考文献：
摘 要：基于供给侧结构性改革的背景,笔者从宏观和微观两个方向对企业并购绩效的影响因素进行分析,分别得出政府参与程度、行业成长程度、并购支付方式、企业相对规模对并购绩效的具体影响.
关键词：并购；政府参与程度；行业成长程度
一、前言
在供给侧改革的大背景下,企业并购日益成为热点并形成浪潮,而成功和失败的案例均不在少数.而本文的分析立足于在此基础上对跨界并购绩效因素的分析,有助于企业在并购时对目标公司和相关因素的考量,以此对并购绩效有所帮助.基于此,本文从宏观和微观两个角度进行论述.
二、宏观层面
（一）政府参与程度.对于从企业和政府的关系方面考虑,文献多认为,政府的干预很大程度上影响了国有企业的跨界并购,以至于实现其职能目标,高燕燕（2016）等学者认为,这也是国有企业多元化并购的浪潮“一浪高过一浪”的最主要原因.陈信元（2007）和章卫东（2013）等学者也认为政府是国有企业多元化并购的主要推手,在前几年并购逐渐成潮流,加之供给侧改革的呼声渐响,政府越来越倾向于干预、推动并购,那么对于并购的绩效,大部分学者认为,民营企业比国有企业更好.比如李田香（2012）等学者认为,国有企业的目的首先为“公益性”其次为“盈利性”,而民营企业则把利润作为第一目的,所以并购绩效自然相对更好.
（二）行业成长程度.从产业周期理论可以得出,任何产业或企业都会经历四个时期：开发时期、成长时期、成熟时期和衰退时期.处于成长时期的企业,为了扩大市场占有率,以发挥规模经济效应,多倾向于采用减少竞争者的方式,即进行横向并购.此时企业进行多元化并购的绩效往往不尽如人意,可理解为,企业没有充足的积淀去消化和利用并购带来的资源,并占据大量资本,影响市场的拓展和开发.而处于成熟期行业的企业,市场集中度较高,利润提高空间小,横向并购成本过大,企业采取纵向并购的方式较多.而处于成熟时期的产业,则更愿意采用纵向并购或者混合并购,因为此时已有较高的市场集中度,规模经济效用减弱,纵向延伸或是多元化发展都是较好的选择.并且相对成长期的企业来说,成熟期企业在多元化并购方面,积淀更深,更游刃有余,能较好地吸收并购带来的资源,化为己用.
三、微观层面
（一）并购支付方式.企业进行并购的支付方式是指并购公司为了得到对目标公司的控制权采用的支付方式,即并购公司拿什么来换取对目标公司的控制权.在我国主要包括支付、股票支付、承债收购和无偿划拨等.
支付是传统并购支付手段,简单,快捷.此方式能够向二级市场传达信息并购方流充足,且股价被低估,表现出企业发展的良好态势,以此来促进并购方股价上涨.而且,流动性最强同时回报率也最低,在企业有充足资金流的情况下,支付不失为一个优先选择.此外,对于被并购方而言,根据风险分担理论,在风险较大的并购活动中能够有效规避股票支付带来的风险.被并购方不需要考虑后续的资源整合问题及财务、市场绩效,省时省力.缺点在于,支付无论是一次支付还是分期支付,对于并购方而言,都是一项及时负担,要求企业有足够的支撑和筹资能力,对交易规模形成制约.
股票支付可以分为股票购买资产和股票交换股票,即通常所说的换股并购.相较于支付,股票支付最大的不同在于,把并购交易双方的利益相关联,双方共担收益和风险,更能促进并购绩效的提高,这点对于经验相对较少的多元化并购而讲,尤为重要.
承债收购和无偿划拨都具有很强的政府干预的色彩,不属于市场规律的产物,并购后会给企业带来沉重的债务负担,对并购绩效起负面作用居多.
（二）并购相对规模.并购方并购出资占总资产的比例,即可表示并购相对规模.对于并购相对规模对并购绩效的影响,众多学者从不同方向或是不同背景的数据入手,得出相反的结论.
笔者认为,在并购当年并购相对规模对企业财务结构方面有正面影响,因为并购方或多或少通过融资渠道以获得更多的运营资源,导致资产负债率较高,不过在并购后期逐渐被企业消化,影响渐少；而在运营、盈利、偿债等方面有负面作用,说明通过并购,若并购双方差距较小,如果又属于跨界并购,则占用资源的效率水平较低,出资方在短期内难以消化并合理利用并购得来的资源,给运营带来挑战,同时占据大量资本,导致一定时期内偿债能力受损.在短期内企业要花较大精力融合并配置资源,较难兼顾到新产品的开发和市场的拓展,影响盈利能力.
以上可以看出,并购绩效的影响因素作用的发挥,都是在特定条件下的,企业在进行并购时要结合自身情况多方面考虑,具体问题具体分析.
参考文献
[1]张妍,王涌,孟磊.我国企业并购的支付方式研究[J].科技与管理,2007,9(2):40-43.
[2]范从来,袁静.成长性、成熟性和衰退性产业上市公司并购价值的实证分析[J].中国工业经济,2002,(8).
（作者单位：苏州大学）
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